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“恐慌指标”一周内三次破10 市场接下来或有大事发生?

2017-05-09 17:53:58

        过去一周,“恐慌指标”VIX已有三次跌破10整数关口;标普500的“冷静程度”也创1964年之最。不过,高盛和花旗均指出,低风险厌恶情绪难以持续,VIX或面临飙升风险,建议投资者减持美股。



        周一,衡量标准普尔500指数期权隐含波动性、被称作“恐慌指标”的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)再次跌破10关口,收于9.77,为1993年12月以来最低收盘价;日内一度跌至9.72,为2006年初以来的最低盘中低点。在过去一周的时间内,VIX已有三次跌破10的整数关口。


“恐慌指标”一周内三次破10 市场接下来或有大事发生?


        与此同时,标普500指数的“冷静程度”创1964年以来之最,此前连续7个交易日的单日涨跌幅度不超过0.2%。在此背景之下,包括高盛、花旗在内的大型投行均对此发出了警告。


“恐慌指标”一周内三次破10 市场接下来或有大事发生?


        高盛跨资产策略师赖特(Ian Wright)在最新发布的报告中指出,过去六个月来(或者说自从美国大选以来),全球股市飙升,各地区的收益回报十分可观——以当地货币计算,标普500指数、欧洲斯托克600指数、日经225指数和MSCI新兴市场指数分别录得约11%、16%、20%和11%的回报率。


        但另一方面,区域间的股指回报相关性却已下降至2000年以来的最低水平。赖特称,上次该相关性如此之低还是在2007年,而之后紧随而来的就是金融危机。尽管这并非一定意味着金融危机已经迫近,但确实引发了高盛关于全球股市能否调整步伐、一致上涨的思考。


“恐慌指标”一周内三次破10 市场接下来或有大事发生?


        在资产配置方面,高盛增持了3个月及12个月期的亚洲和欧洲股票,同时减持美股。前者是考虑到经济增长预期支撑新兴及欧洲市场,而后者则是因为高盛预期美股估值已偏高,加上美国已进入经济滞后周期,这都将令美股回报承压。


        高盛之后,花旗也发出了警报。在最新的报告中,花旗指出其宏观风险指数已连续下跌6个月,为1997年以来的最长连跌水平。目前该指数已跌至历史低位4.1%。花旗宏观风险指数基于风险资产价格来衡量全球市场的风险厌恶情绪,其范围介于0(低风险厌恶)和1(高风险厌恶)之间。花旗警告称:


        “从以往经验来看,风险厌恶水平跌至较低水平后,随之而来的往往是高波动性、美元走强、债券价格上涨及全球股市表现疲软。其中VIX的涨幅最为明显,在之后一季度的平均涨幅高达4.6%;美元的外汇波动率平均上升0.5个百分点,美元指数上涨2.8%;而标普500指数在之后三个月的时间里平均下跌了1.7%。”

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